人均年薪1420万的黑石,也还不上钱了

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发表于 2023-3-19 05:22:03 | 显示全部楼层 |阅读模式
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2019年8月的一天,在北京国贸三期上班的资深金融人士宋城,像寻常一样乘坐扶梯前去北区五层用饭。到达五层后,宋城忽然发现,离电梯很近的公共地区,坐着一个中年男子。对方戴着标记性的黑框眼镜,让他一下子就认出来:那不是潘石屹吗?
约莫十几分钟后,潘石屹等来了他想等的人,那是一个外国男子。宋城细致辨认下才发现,此人是美国黑石团体的高管。
当时的宋城并没故意识到,他正在见证一桩快要200亿元的房地产收购案。直到几个月后,黑石收购SOHO中国的消息传出,他才名顿开。
2020年3月初,有媒体报道,黑石团体正在与SOHO中国举行私有化会商,并即将接受SOHO中国的债务。这一年,SOHO中国整年净利润仅为5.435亿元。
日子惆怅的是潘石屹,东风自得的是苏世民(美国黑石团体团结首创人、主席兼首席实行官)。
已往几十年,在苏世民的领导下,黑石团体以严谨的投资流程、创新的生意业务方式、多样的业务范畴,在短短几十年的时间里,成为环球顶级私募股权和房地产投资巨头。即便是疫情来袭的2020年,在许多企业都放慢脚步时,苏世民仍能趁低廉美元期间,放肆扩张房地财产务。
然而,投资界有如许一句话:新手死于追高,老手死于抄底,高手死于杠杆。大概有人会说,这言过实在了。但纵观人类资源经济发展史,险些无一破例地都从零负债开始,末了在杠杆的推动下债务越滚越大,进而引发不可调和的抵牾。
逆势扩张仅两年之后,该公司就碰到亘古未有的挑衅。继2022年年底出现挤兑危急后,2023年3月上旬,黑石团体代价5.62亿美元的贸易地产抵押贷款支持证券发生违约。“华尔街之王”的危急连续发酵。
债务违约背后
宋城怎么也想不到,作为天下着名的顶级投资公司,黑石如许的巨头也会“暴雷”。在他看来,被判断违约的5.6亿美元,对净资产有几百亿美元的黑石来说,只是九牛一毛。但黑石为何就还不上这笔钱呢?
统统还得从产物的根本环境提及。
这只贸易地产抵押贷款支持证券(英文称CMBS),由芬兰房地产投资公司Sponda拥有的办公室与市肆资产组合支持。CMBS,属于固定收益类的投资产物,通常接纳债券情势存在,由贸易地产的按揭贷款所包管。黑石在2018年私有化了Sponda这家公司。
随后,黑石将Sponda旗下63处非焦点物业,一起作为抵押物向客户出售CMBS融资。当客户购买了CMBS后,黑石答应将来会向客户付出利钱。然而,由于美联储基金加息,导致CMBS发行本钱太高。过往通过借新还旧的方法,也不能确保CMBS不发生违约了,一个锅盖对应七八个锅的游戏失灵了。
再加上2022年,芬兰受周边战役影响较大,房市昏暗,房屋活动性低,黑石从这些楼盘交易得来的收益,远不能覆盖其答应投资者的利钱付出。多重因素叠加下,黑石无法兑付CMBS中的一些债券了。2023年3月上旬,黑石的“锅盖”,被贷款服务商Mount Street率先揭开。
为什么说是“一些债券”?那是由于黑石将产出的现金流,拆分成多少名誉品级差别的部门分别出售。“在CMBS中,假如一个或多个贷款违约,最高质量的部门必须起首付出本金和利钱,而低质量的部门则大概面对丧失。”协纵计谋管理团体团结首创人黄立冲告诉「市界」。
就在“黑石也暴雷了”的消息铺天盖地时,有不少金融人士站出来说,这实在不是黑石团体违约,而是黑石的SPV违约,对黑石影响不大。
SPV,全称为特别目标实体,通常指仅为特定、专向目标而设立的法律实体。
“芬兰的公司是由黑石底下的基金,通过一个SPV的情势持有的。SPV根本上是个独立公司。房地产基金根本上都是这种布局。只不外,持有Sponda的SPV中,大概有黑石的权益。”黄立冲说。
据投中网报道,投资Sponda的,正是黑石2016年召募的第五期欧洲房地产基金。黑石也是通过旗下欧洲房地产基金私有化了Sponda。黑石方面也曾公开说,Sponda作为黑石团体投资组合中的一个独立公司运营,其运营和管理根本保持稳定。
那么,在这种布局下,“这一次债务违约,黑石是不必要负担财政责任的。”黄立冲表明说,从法律来看,除非黑石在发行CMBS的过程中违规,大概违背资产管理人与投资人之间的协议。在美国大概某些范畴会有掩护投资人的条款,但这次判断违约的不是美国的CMBS,因此这些条款不会被利用。
而且,黄立冲表现,CMBS是不会由乞贷人公司提供包管,至少基金管理人肯定不会包管,包罗物业持有人也不肯定会提供包管。
以上种种,皆从侧面答复了:为何家底丰厚的黑石,会选择让债务违约了。
只管此次“暴雷”,黑石负担的财政风险较小,但这并不意味着它现在的日子能过得安稳。由于除了这只CMBS债务违约外,自2022年年底至今,投资者已一连四个月,蜂拥撤出黑石710亿美元体量的旗舰房地产投资信托基金(这一种别统称为REIT,此中黑石的产物简称BREIT)。
在IPG中国首席经济学家柏文喜看来,照旧黑石的活动性出了题目。“会合赎回也是挤兑的题目,加剧了他的活动性压力,造成了债务违约,反过来又加剧了市场的恐慌。”
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▲(图/视觉中国)
现实上,黑石本年已经开始接纳出售资产的自救计谋。1月份,据西班牙本地媒体El Confidencial援引知恋人士报道,黑石团体已启动流程,开始以2.4亿欧元的代价,出售位于巴塞罗那的一栋修建等。
深圳会合创世投资管理有限公司董事长王兆江向「市界」分析称,“这些资产,是黑石在管基金下的资产,它卖掉的有大概只有收益权,然后拿这些钱增补活动性兑付。”
为了利用制止投资者撤资的权利,“本年2月份,黑石地产投资信托基金BREIT,就只答应投资客气现141亿美元的基金。”美国加州程欣迪地产国际地产经纪商程欣迪告诉「市界」。
“地产王中王”
在一众资产管理公司中,黑石团体更擅上进行特别机会房地产投资、能源特别机会投资及逆境投资等。
普通地说,就是黑石从投资人那边筹钱,拿着钱去找一些有潜力上市的初创公司,大概有剩余代价的公司,乃至是可以对抗通胀的一些房地产项目,比方写字楼、门生公寓、租赁公寓等。
在市场震荡时抄底房地产,黑石看起来更得心应手。此中,最乐成的几笔生意业务,有2014年收购拉斯维加斯的Cosmopolitan赌场和旅店,以及2016年收购生命科学修建全部者BioMed Realty Trus等。
总的来讲,黑石通过买入破发的物业资产,运用财政杠杆大概其他市值炒作本领,将标的代价举高,再择机分拆上市或团体出售。这种“买入、修复、卖出”的模式,使得房地产基金投资,成为该公司投资回报最大的一项业务。
已往几十年,在宽松的钱币政策等大情况下,黑石以严谨的投资流程、创新的生意业务方式、多样的业务范畴,成为环球顶级私募股权和房地产投资巨头。
“黑石生意业务的根本都是现金奶牛。好地段、好代价的贸易地产,黑石给的代价也是比力狠,多一分就退出,从不与对手到场哄抬时价。”一名金融人士告诉「市界」。
有钱又有态度的黑石也成了业内公认的环球最难进的公司之一。“一样平常不招本科,想结业就进去,至少得读个哈佛、耶鲁、牛津如许的名校。”上述金融人士说。
从黑石出来的,有不少中国的精英人士。如康师傅首创人的二公子魏宏丞,曾就职于黑石纽约办公室;乐创酸奶首创人刘丹妮,也在黑石团体工作过;Teakoo茶小空首创人兼CEO赵海柏,也做过黑石团队的焦点成员。
即便是疫情来袭的2020年,当环球许多公司都放慢脚步时,黑石仍旧趁着低廉美元期间,放肆扩张房地财产务。“Super aggressive(超等侵犯性)。”程欣迪向「市界」云云形容。
这一年,也是黑石进军中国市场第13个年初。因欲斥资超百亿,接盘潘石屹SOHO中国的全部资产,黑石和苏世民在中国名声大噪。在此之前,黑石在本地并没有那么显山露珠。当年,为了发展本地业务,黑石还在北京开设另一间办公室。
“这事发生在黑石收购SOHO的消息被曝出后,办公室在国贸三期B座,一间屋子大概100多平方米。那一整层也只有黑石。一样平常只有一个30-40岁的女性,她也不常来。”宋城向「市界」回想道。
到2021年,黑石房地产规模为2795亿美元,高于私募股权的2615亿美元。黑石环球共有员工3795人,较2020年净增630人,同比增长19.9%,人均创收595万美元,人均薪酬为221万美元,折合人民币1420万元。
2022年,疫情打击下环球需求不敷,但黑石依然在房地产范畴买买买,光在美国,半年就花了近300亿美元。同一年,黑石的私募股权召募资金225亿美元,而不动产则召募了335亿美元,远远逾越前者。也正因此,苏世民被外界称为“地产王中王”。
此时,苏世民的收入已经涨到12.7亿美元,比华尔街各大投行的行政总裁多了至少6倍。只管这个薪酬备受争议,苏世民照旧以348亿美元的个人财产值,位列《2022年福布斯环球亿万富豪榜》第37位。
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▲(图源/视觉中国 2019年6月19日,英国伦敦,苏世民担当采访。)
但花无百日好。2022年年底至今,黑石不但出现挤兑危急,旗下的CMBS还出现了债务违约。“黑石在利率低的时间,投资了大量的房地产,如今利率一旦飙升,房产市值大幅缩水。可以说,是美联储加息等几大因素共同作用的效果。更多的是外力因素。”程欣迪告诉「市界」,黑石的投资理念以及口碑,在美国不停都非常不错。
王兆江则以为,黑石判定失误了,照旧低估了美联储加息的幅度之大,周期之长。“一加息,其融资本钱就贵了,地产变现变慢变难。银行放贷收紧,日子也就惆怅了。”
有网友留言:“我们公司在加拿大与黑石合资的几块贸易地产,不停卖不出去。原来每年赚2%-3%,如今倒贴银行利钱2%-3%。现金流很告急。”
下个雷曼兄弟?
现在,黑石深陷挤兑风波,恐怕是苏世民没有想到的。
苏世民出生于美国一个犹太家属,原名史蒂芬·施瓦茨曼。由于从小就向往中国文化,最崇敬李世民,他就给本身改名为苏世民。
从小就智慧的苏世民,结果也不停非常好,乐成考上耶鲁大学。结业又工作了几年后,跟挚友皮特·彼得森一起,开办了黑石团体。
和苏世民有过来往的人,对他的第一印象是“做好每一件事”。苏世民在中国有不少“迷弟”,万科董事长郁亮就是此中之一。听说,万科的跟投及合资人机制,都是受黑石的开导。
在苏世民的职业生活中,他履历过七次大规模的市场下滑或阑珊。故意思的是,他总能在每一次危急后找到抄底的时机,踩在一堆残骸上乘势而上。而这一次,危急又敲响了黑石的门。
近段时间以来,“黑石是不是雷曼兄弟”成了热门话题。雷曼兄弟是一家建立于1850年的环球性投资银行,其在2008年因投资败北,在会商收购失败后公布申请停业掩护,进而引发环球金融海啸。
黑石的建立与雷曼兄弟也有着密不可分的关系。苏世民与皮特·彼得森创业前,曾在雷曼兄弟担当投资银行家的职位。多年后的本日,与雷曼兄弟当年一样,黑石也被房地产困扰着。
这两家公司的境遇很像:当年美国房地产泡沫幻灭引发了次贷危急,雷曼兄弟因投资大量次贷MBS(抵押支持债券大概抵押贷款证券化)而停业倒闭;如今,黑石是由于房产市值大幅缩水,造成活动资金告急进而引发挤兑暴雷。
不外,两家又有很大的差别。宋城告诉「市界」:“雷曼兄弟是投行,拿了本身的本金,买了许多不值钱的东西,且他没有资产抵押。他是高杠杆投资的代表之一。黑石是私募,帮别人管理资产,杠杆相对低。”而且,黑石的基金有隔离步伐,每一只基金都相互独立。一只基金不会影响别的一只基金,也不会影响行业里其他雷同金融机构。
多位金融人士以为,挤兑和违约让黑石停业倒闭的大概性也不大。程欣迪表明说,“在客户投资之前,他们都必要签订披露文件。就是让投资者知道,黑石在特别环境下,有权利不让投资者取现。这很大水平上掩护了黑石的长处。”
从以上信息看,黑石大概率不会成为下个雷曼兄弟。即便云云,苏世民恐怕也还要过一段心急火燎的日子。
资深金融理财师刘金伟告诉「市界」,除了收益和品牌效应受损外,投资者对黑石发行基金的信心也会减退,“大概会加剧挤兑危急。而且,与黑石互助的金融机构,大概率下一步会检察资产的环境,以便给投资者一个交接。”
在黑石浩繁的投资者中,不乏亚洲人。以处在挤兑危急中的房地产投资信托基金BREIT为例,“BREIT收到的浩繁赎回哀求中,有相称一部门来自亚洲。而亚洲的投资者每每更多地通过融资来扩张头寸,但本年早些时间市场恶化,这些投资者必要筹集现金满意追加包管金的要求,因此选择了赎回基金份额。”苏世民表明道。
除限定投资客气现外,黑石也有了最新消息。据投中网2023年3月4日报道,黑石日前披露了其BREXIT基金最新的兑付环境。BREXIT在刚刚已往的2月份收到了39亿美元的赎回哀求,是近来六个月来初次出现下滑。黑石依然未能处置惩罚全部赎回哀求,约莫只处置惩罚了此中35%,但比1月份的25%要好许多。
黑石团体总裁乔纳森·格雷表现,固然如今下判定还为时过早,“但我想说的是,客户与我们的理财顾问攀谈的语气已经大为改善了。”
黑石最光显的话语是,“最乐成的CEO都是靠后天,而非天生的,他们不停从不对中学习和发展”。这些应该是苏世民和彼得·彼得森,在美国国力郁勃和社会活动性充沛的布局下,最真实的个人领会。
透事后视镜看,这些人的乐成是苦干的效果,是荒原上咬牙的结晶。但与此同时,苏世民和黑石,也是一个期间的产物。这无疑是一把双刃剑。
摸着期间的脉搏能乘势而上,但当一个海潮打来时,该出风险的照旧会出风险。险些无人能幸免。
(文中宋城为化名)
作者 | 陶婷
编辑 | 田晏林
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黑石的杠杆率,炒币的见到都以为牛逼![狗][狗]
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拿别人的钱发工资,谁都会呀,惋惜平凡百姓胆小
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这么说,很多我中式人连2进制不是知识产权都没有弄清晰,他还要玩知识产权,你这太逗了。。。
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当年国资似乎投过黑石
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多年以前的记忆,玩论坛的好多人,湖北人还是上湖北青年网。
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